MEX GROUP:约翰逊重组内阁 英欧谈判真能迎来转机?
   

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就在本文撰稿之前,消息爆出英国财政大臣贾维德宣布辞职,因首相约翰逊打算撤换其所有顾问,一时间英镑和英国国债收益率双双拉涨。此前就有消息称英国首相约翰逊将在情人节前后进行内阁重组,而新的内阁领导班子或将决定市场对于三月初开启的英欧谈判做出何种预期,从眼下英镑在英国官员辞职的实时拉涨来看,市场似乎对此做出了较为乐观的反应,所以,英欧谈判真能因此迎来转机吗?

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赛义德·贾维德

 

英镑趁机拉涨是真 但或因降息预期下降

此前市场上有一组声音认为内阁重组之后如果“留欧派”增加,这将软化英国谈判离场从而提振英镑,首先此逻辑是有理可循的,但值得注意的是,约翰逊本人就是“脱欧派”中最强硬的代表,所以即使内阁“留欧派”增加,也难以真正让市场坚定谈判向好的预期,而此次英镑拉涨可能更多是因为降息预期的下降。

就在本周三根据隔夜指数掉期市场的定价暗示,英国12月17日的利率为0.48%,此信号让市场认为如果英国财政部不在3月11日出台财政刺激政策的话,英国在2020年降息将成为必然。而此次英国财政大臣贾维德辞职并有现任财政部首席秘书苏纳克接任,这很可能是约翰逊更加希望激进的财政刺激政策得到支持。此前就有消息称苏纳客正在考虑的“超级经济部”的完美人选,2月9日苏纳克在一份声明中表示,计划在今年年底前宣布10个脱欧后自由港的位置,并正考虑采取税收优惠措施,目前已经进入为期10周的意见征询期。

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所以,此次英镑拉涨或更多因为降息预期减缓,而对于是否真正利好英欧谈判可能还需要进一步看市场的反应,若是如此,英镑拉涨可能只是短期反弹,后续难以为继。而事实上我们看到英国10年期国债虽然在近期短线拉涨,但目前已经处于明显压力位置。

 

英欧谈判结局难定 但初期困境料难避免

此前英国首相约翰逊亮出了自已的态度,英国方面最初寻求欧盟与加拿大式的协定,但如若不行将寻求澳大利亚式的协定,但无论如何将不寻求延长2020年底的时限延长。以加拿大协议来看,欧盟对加方多数商品实行零关税,而加方无需遵守欧盟规则,但英国与欧盟之间的贸易额过于巨大,这明显难以实现类似协议;至于澳大利亚式的协定事实上跟遵守世界贸易组织的相关条款无太多差别,而且真要如此将会涉及到相关关税的加征,仅用不到一年的时间根本难以完成。按这样的逻辑来看,约翰逊的意思基本上就是一副能谈则谈,不谈拉倒的态度,另从刚才所说的英国政府布局自由贸易港也能看出,英国已经在做自力更生的准备。

欧盟方面的态度也很明确,有意寻求零关税的合作,但前提是英国必须遵守欧盟相关规则,而这样的态度其实也很难改变,毕竟没有好处,谁愿意给你零关税。目前欧盟方面已经准备重新修订一份金融条款,如此或单方面限制英国金融服务的市场准入;法国财长勒梅尔月初也曾表示,在英国脱欧后,必须在金融规则上表现出坚定的态度,不能在金融服务方面让步。众所周知,金融服务是英国经济中极为重要的支撑,若伦敦金融中心的地位动摇对英国将是一个沉重的打击,而这仅仅是金融方面,算上其他领域的关税加征将更为悲观。

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眼下距离三月初的英欧谈判已十分接近,英镑的走势将越来越聚焦于谈判方面的影响,而以目前双方各自坚定的态度来看,预计英国与欧盟之间的紧张局势将在近几周加剧,这将在整体上对英镑形成打压。如果市场真如上述所言,英镑或将在一个月左右的时间下跌至1.24附近。